Opções de negociação sobre ativos alavancados

Opções de negociação em ETF inversos e ultra.
Por Dan Keegan | 1 de fevereiro de 2011.
Pergunta: como os comerciantes podem aproveitar os ETF alavancados sem um enorme compromisso de capital?
Resposta: Corte o intermediário e faça o que os indexadores fazem, troque as opções nos ETFs.
Os fundos inversos e ultra-negociados (ETFs) podem ser setas úteis para serem encontradas no tremor de um comerciante. O "ultra" Os fundos retornam duas ou três vezes o retorno diário do que um ETF normal. Os ETFs inversos podem alcançar os mesmos objetivos que uma posição curta direta sem consumir quase tanta margem.
O que é um ETF ultra? É um ETF que usa alavancagem. O 2X ultra visa duplicar o retorno do dia; rsquo; S; O 3X ultra visa triplicar o retorno do dia. Um gestor de fundos que se limita a ter apenas 10% do seu fundo alocado para ações de tecnologia poderia, com efeito, duplicar essa exposição com um fundo 2x. Os ultras também economizam o capital porque o dobro ou o triplo do movimento podem ser alcançados com os mesmos desembolsos iniciais. A vantagem é uma espada de dois gumes, no entanto. Se o ETF se mover contra o comerciante, mais capital precisa ser colocado na conta. É semelhante a um comércio de futuros, mas o ETF está negociando o mercado à vista e não tem a mesma alavancagem que seu contrato de futuros típico.
Lehman Brothers ProShares ofereceu os primeiros ETF ultra em 2006, com a introdução de seu Ultra ProShares. Por exemplo, o ProShares Ultra QQQQ é um ETF que visa duplicar o desempenho do NASDAQ 100 diariamente. Então, se o QQQQ aumenta 1% em um determinado dia, o QLD deve aumentar em torno de 2%. Os retornos mais pequenos em um mercado lateral têm dificuldade em alcançar esse mesmo objetivo. Os ProShares ultrapassaram Lehman Brothers e foram patrocinados pela Barclay & rsquo; s desde a morte de Lehman & rsquo; s.
O ETF inverso existe para o objetivo de lucrar com uma queda no valor de um índice. Negociar em um ETF inverso é o mesmo que um curto prazo do ETF. Por exemplo, um comerciante poderia comprar o PSQ em vez de interromper QQQQ. Ao comprar ações no QID, um comerciante pode duplicar a exposição ao lado negativo.
Esses ETFs são a melhor maneira de alavancar seus retornos em um mercado para cima ou para baixo? Os criadores de ETFs ultra e inversos usam opções para alcançar os resultados desejados. Os comerciantes podem cortar o intermediário negociando opções no QQQQ, em vez de negociar QLD, PSQ e QID.
Deixe-nos dizer que um comerciante tem US $ 56 mil para trabalhar. O comerciante pode comprar 1.000 ações da QQQQ em US $ 56. Se QQQQ aumentar 1% em um dia, o comerciante terá $ 56,560 em sua conta no final do dia. O comerciante também poderia ter 651 ações da QLD, negociando em US $ 86, com a mesma quantia de dinheiro. Se QLD aumentar 2%, o comerciante terá $ 57.120 no final do dia (veja "Mais bang para o $").
Agora, deixe-nos dizer que um comerciante compra 100 QQQQ no quê? Esse é um total de US $ 12.000 comprometidos com o comércio. QQQQ faz o mesmo movimento até 56.56 como no exemplo anterior. As chamadas QQQQ Feb 56 elevam-se a um valor de US $ 1,46. Isso é um aumento de US $ 2.600, deixando o comerciante com US $ 58.600 no final do dia, enquanto o risco de queda total está limitado ao investimento original de US $ 12.000. O comerciante pode reduzir o risco ainda mais vendendo as chamadas QQQQ Feb 58 para 40% ;, o que significa que o comerciante pode comprar o QQQQ Feb 56-58 chamada espalhar 100 vezes por 80% ;. Esse é um compromisso de capital de US $ 8.000. Um aumento de 1% no QQQQ provavelmente significaria que o spread aumentaria em valor para 95 e centavos, resultando em um lucro de US $ 1.500. O risco de queda nos ultras é ilimitado até atingir zero.
No que diz respeito aos ETFs inversos, a compra do PSQ é preferível ao curto-circuito do QQQQ, porque apenas dois terços do capital são necessários. O comerciante pode curar 600 ações da QQQQ por US $ 56, comprometendo US $ 50.400 no capital. A compra de 1.000 ações do PSQ em US $ 33.60 dará um ganho de queda equivalente ao comerciante com um compromisso de capital de apenas US $ 33.600. Deixe-nos dizer que o QQQQ diminui 1% para US $ 55,44 para um lucro de US $ 324. O PSQ apreciará 1% para US $ 33,93 com lucro de US $ 330.
O comerciante pode comprar 100 QQQQ. O valor de fevereiro de 65 é de US $ 1,20 com negociação QQQQ às 56,00 para um compromisso de capital de US $ 12,000. Um declínio de 1% para 54,44 resultaria em um aumento de valor de US $ 1,44 para um lucro de US $ 2.400. O QQQQ Feb 54 coloca poderia ser vendido por 60 e cento ;, reduzindo para metade o compromisso de capital. A propagação aumentaria de 60%; para 74 e centavos; com lucro de US $ 1.400.
Inverse e ultra ETFs são boas ferramentas de negociação, mas não são tão eficazes como negociar as opções no próprio ETF propriamente dito. Embora a alavanca seja uma espada de dois gumes, é sempre melhor ter mais controle de seu capital em risco.

Como negociar opções em ETFs com alavancagem.
Antes de começar com a negociação das opções da ETF com alavancagem, deixe-me lembrar que eu acredito que estamos no início de uma bolha de criação de etf, em que os investidores de varejo estão ficando expostos a instrumentos financeiros que não precisam - a base de capital não é suficientemente grande para garantir esse tipo de exposição (Case Shiller ETF ??). Além disso, muitos destes etfs têm problemas estruturais que fazem com que eles sejam consistentemente inferiores ao instrumento que afirmam rastrear - veja USO e UNG para exemplos.
Mas existem algumas vantagens com as opções de alavancagem de negociação. Primeiro, vamos dar uma olhada na parte de baixo:
Os ETF com alavancagem passam por um reequilíbrio diário, e isso faz com que eles não funcionem ao longo do tempo apenas a partir de seus cálculos matemáticos. A menos que haja uma forte tendência de preço e volatilidade, é muito difícil que esses instrumentos superem o prazo intermediário. O problema era tão ruim que a Direxion fez um recuo na FAZ / FAS para incentivar a negociação novamente. Eles encorajam o gerenciamento de risco, uma vez que existe uma exposição extrema ao instrumento subjacente. Se o comerciante não for cuidadoso, é possível obter mais exposição do que o necessário para gerar uma expectativa positiva.
No entanto, existem algumas características das opções de L-ETF que podem fornecer valor - Estou falando de FAZ / FAS em particular:
As opções são incrivelmente líquidas. Daytraders e especuladores fornecem uma quantidade significativa de volume durante todo o dia da negociação - isso é muito bom ter quando sair de uma posição, uma vez que a liquidez é uma parte essencial da gestão de risco em opções de negociação. O comércio de opções em centavo aumenta em incrementos de 3 e 5 centavos acima de 3. As greves nas opções também são um dólar de largura. Isso aumenta a liquidez. As opções de venda fornecem uma teta positiva, que pode realmente tirar proveito dos problemas matemáticos que o etfs fornece.
Tomemos, por exemplo, esse comércio na FAZ. Suponha que você deseja ganhar alguma exposição curta nas finanças. Observe que esta não é uma recomendação, embora meus assinantes estejam em algo semelhante que expira esta semana.
Então, se quisermos obter alguma exposição curta às finanças, poderemos procurar vender as peças do 19 de janeiro - vejamos 5 contratos:
A partir desta posição, podemos ver que nosso risco de delta inicial é de 187, o que significa que somos efetivamente longas 187 ações da FAZ, o que significa que somos curtos de cerca de 560 ações. sobre o que? Lembre-se, FAZ / FAS acompanham o Russell 1000 Financial Services Index. Tanto quanto eu sei, não existe um comércio estrangeiro que possamos usar - o RIFIN o rastreia, mas não é negociável.
Portanto, devemos assumir que a FAZ rastreará outro etf em uma base percentual. Os dois que vêm à mente são XLF e IYF - FAZ rastreia IYF melhor, pois o XLF possui alguns componentes de seguros / imóveis no nome.
Então, para obter a mesma exposição em XLF ou IYF, precisamos de 560 curtos de XLF ou IYF - que atariam uma quantidade significativa de capital - 3k para XLF e 10k para IYF em uma conta em margem. Como você pode ver, a venda da FAZ só exige cerca de 1500 na margem inicialmente - embora isso aumente se o comércio for contra você.
Então, aqui estão as vantagens desse comércio:
Por causa da liquidez, você pode sair rapidamente se você estiver errado. As opções de venda fornecem teta positiva, então você não precisa estar bem, o nome pode ficar ao mesmo preço e você ainda ganhou dinheiro Você ganha uma quantidade significativa de exposição por menos capital - que pode ser livre dinheiro para você fazer outras negociações (como hedging this position!)
As desvantagens, na minha opinião, descem para o comerciante. Se ele / ela vê isso como uma oportunidade para carregar em uma conta sem respeitar parâmetros de gerenciamento de risco de som, vai doer no longo prazo. Além disso, esse comércio faz o pressuposto de que a volatilidade implícita na opção é muito alta com respeito de onde nos dirigimos em um futuro próximo. Então, se as empresas financeiras obtêm uma forte oferta e a volatilidade apanha, isso pode ser uma situação perdedora. Dado o atual ambiente de volatilidade, este comércio funcionou bastante bem nos últimos 2 meses, mas continua a ser visto o que janeiro irá trazer.
Divulgação: Meus assinantes têm algo parecido com esse comércio aberto no portfólio modelo.
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Opções de negociação em etfs alavancados
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Na verdade, uma grande porcentagem de comerciantes de opções são atraídas pelas opções porque são uma excelente maneira de definir, limitar e gerenciar riscos. Sim, pode-se comprar uma peça para fornecer proteção para uma proteção de ações longas, mas na ausência de possuir o subjacente (seja como estoque, ETF, índice ou o que quer que seja), os comerciantes de opções gostam particularmente de criar posições de opções multi-perna onde o risco de queda é conhecido no início do comércio e não vacila desde que a posição seja mantida.
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Em termos de gerenciamento de risco, digamos que um investidor não acredita que o FAS vai aumentar mais de 24% nas próximas 3.5 semanas, então ele ou ela decide vender as chamadas de 11 de junho, mas hedge essa posição comprando uma quantidade igual das chamadas de 13 de junho em US $ 0,15. Este é um spread de chamada de urso, e será de US $ 25 para cada contrato de opção, com uma perda máxima de US $ 175 por contrato (sem incluir comissões). O comércio ganha dinheiro se o FAS expirar em US $ 11,25 ou menos, o que significa que o cargo pode absorver até um ganho de 27,2% no FAS. O comércio oferece probabilidades de 7-1 (US $ 175 a US $ 25) e o risco máximo é definido pela frente e não pode mudar durante a vida do comércio.
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Como negociar opções ETF com alavancagem.
Os ETFs com alavancas são o principal veículo comercial nos mercados de ações e ETF para vários comerciantes profissionais. Como já abordamos anteriormente, os ETF alavancados podem oferecer oportunidades consideráveis ​​para os comerciantes ativos em uma base diária.
Outra maneira de trocar veículos como ProShares Ultra S & P500 (SSO), Direxion Daily Financial Bull 3x Shares (FAS) e ProShares UltraShort Dow30 (DXD) é através de negociação de opções. O volume sozinho dessas opções de ETF alavancadas fala sobre o quão popular e cada vez mais comercializado esses veículos são.
Assim como os comerciantes podem deter opções em outras ações, os ETF alavancados oferecem a você a oportunidade de aplicar sua estratégia de negociação pessoal e expressar sua opinião de mercado com chamadas longas e curtas, coloca e com diferentes opções se espalha. O capital alavancado inerente que torna os ETFs alavancados por negociação tão emocionante no primeiro lugar é igualmente aplicável no mundo das opções de negociação e oferece aos comerciantes várias vantagens sobre a negociação do próprio veículo subjacente.
Com o risco limitado em comparação com a negociação de outros títulos, o investimento mínimo exigido dos comerciantes e o potencial de ganhos exponencialmente grandes quando os mercados se movem substancialmente, as opções de ETF alavancadas são uma maneira poderosa de negociar os mercados.
Na terceira semana de maio de 2012, o ProShares Ultra Gold (UGL) entrou em um período de território extremamente sobrevendido e, em 5/16, chegou ao fundo. Os comerciantes que compraram opções de chamadas na UGL poderiam ter aproveitado esse balanço e exercido sua posição em 5/18 para bloquear um sólido ganho.
Como a maioria de vocês conhece bem, as chamadas e colocações são a maneira mais direta de negociar opções, e as mesmas metodologias básicas se aplicam ao negociar opções de ETF alavancadas. As chamadas permitem a você comprar o ETF subjacente ao preço predeterminado que você designou, independentemente do preço futuro abaixo. Por outro lado, permite que os comerciantes vendam o mesmo veículo no futuro ao preço estabelecido que eles selecionaram. Em termos de ETF alavancados, é crucial escolher opções que sejam de alto volume e altamente líquidas, a fim de gerenciar corretamente os riscos e maximizar o desempenho de seus negócios.
Quando negociados com uma estratégia quantificada, os benefícios compostos das opções de negociação com o aumento da exposição de ETF alavancados como ProShares UltraPro Dow30 (UDOW), ProShares UltraShort QQQ (QID) e Direxion Daily Small Cap Bull 3x Shares (TNA) podem oferecer aos comerciantes sérios oportunidades para ganhos a curto prazo.
O uso de spreads de opções em ETF alavancados concede aos comerciantes a capacidade de manter diferentes datas de vencimento e preços de exercício da opção para proteger sua posição e podem ser particularmente úteis ao negociar ETF alavancados. Dependendo da estratégia de negociação de suas opções, as opções de negociação "no dinheiro" podem ser mais preferenciais, pois geralmente acompanham com precisão a ETF alavancada subjacente. As opções "fora do dinheiro" também podem ter seus próprios benefícios, já que você tem mais capital para comprar uma posição maior e pode produzir grandes ganhos se o ETF alavancado tiver movimentos substanciais à medida que ele reverte para o seu significado.
Os mercados voláteis podem produzir resultados variados ao negociar ETF alavancada por causa de seu realinhamento de exposição diária, mas é por isso que recomendamos apenas negociar estes produtos em uma base de curto prazo. A exposição pessoal precisa ser monitorada de perto ao negociar essas opções, pois pode se espiralar fora de controle rapidamente.
As perspectivas diárias de aproveitamento das ETF podem oferecer aos comerciantes ativos quando negociados corretamente é incrivelmente promissor, especialmente quando você considera quantos comerciantes de varejo estão atualmente cortando seus dentes nesses veículos sem as estratégias quantificadas e historicamente necessárias para facilitar ganhos significativos.
Larry Connors é CEO da Connors Research.
Cesar Alvarez é diretor de pesquisa da Connors Research.
Joshua Glasgall é editor-chefe da Connors Research.
Sobre Joshua Glasgall.
Joshua Glasgall, editor-chefe do grupo Connors. Antes de ingressar no The Connors Group em 2012, Joshua trabalhou em publicidade on-line, pesquisa de mercado e jornalismo financeiro.
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